地窖深处传来指甲刮擦木板的声音。
描金漆盒里的指甲盖突然发出蜂鸣，苏青惊恐地看着它们悬浮半空，拼凑成一张女人的脸。白小楼临死前的记忆如潮水涌入：李凤山将砒霜混在养嗓的枇杷膏里，在她毒发时活剥面皮，用银针将她的惨叫缝进戏服针脚。
"他们在井里..."指甲盖组成的嘴唇开合，煤油灯骤然熄灭。
苏青摸到井沿时，腐臭味已浓得化不开。井底传来的拍水声不似人类，当她将灯光投向幽深井水，七八具蜡化的尸体正仰面朝上浮沉。每具尸体都穿着旦角戏服，被铜钱钉住眼皮的窟窿里，蛆虫正从牙关爬进爬出。
"苏小姐好胆色。"沙哑男声在身后响起，苏青转身看见照片里的李凤山正拄着黄花梨拐杖。他脸上贴着张人皮面具，边缘渗出的尸油在煤油灯下泛着青光，"既然找到胭脂井，不妨当第九十九个祭品。"
井中突然伸出无数蜡手，苏青的脚踝被黏腻触感缠住。李凤山哼着《锁麟囊》选段，将掺着朱砂的香灰倒进井口："这口井吃了九十八副好嗓子，白小楼的声带最是..."话音戛然而止，井底传来绸缎撕裂的脆响。
血红嫁衣从井底喷涌而出，白小楼的骷髅裹着湿漉漉的戏服，指骨缠着浸血的红绸。李凤山的人皮面具被阴风掀起，露出布满脓疮的真容——那些溃烂的伤口里，竟生着细小的白色菌菇。
"师父不是最爱《牡丹亭》么？"骷髅的下颌骨咔咔开合，井水突然沸腾如血。白小楼的骸骨在血雾中生出新肉，正是那晚戏台上的泣血花旦："且看游魂如何还魂——"
红绸如毒蛇缠住李凤山的脖颈，将他拽向井口的刹那，戏院梁柱轰然倒塌。苏青在瓦砾间爬行时，听见皮肉撕裂的声响混着昆曲唱腔。当她终于逃出戏院废墟，身后传来井台崩塌的轰鸣，血水从地缝涌出，在月光下开满妖异的红莲。
三日后，《申报》头版刊登了新明戏院遗址塌陷的消息。巡捕房从地窖挖出七十九具尸骨，唯独不见李凤山。整理遗物的老巡捕说，每个装殓戏班成员的棺材里，都摆着片染血的铜制戏牌。
子夜时分，苏青在报馆校对着稿件。油灯忽然爆了个灯花，她抬头看见窗棂上别着支玉兰，沾着露水的花瓣上，依稀可见胭脂写就的小楷：
"第九十九副嗓子，留给该唱这出戏的人。"