“富平之战”的惨败，不仅伤害性极大，侮辱性也极强！产生了一系列的后果，最严重的后果就是，富平惨败，让很多川陕将领失去了信心，从而投降金国。
公元1130年十月，环庆路统制慕容洧、泾原路统制张中孚、副统制兼知德顺军（宁夏隆德）张中彦、宣抚司“干办公事”赵彬陆续投降。特别是张中孚、张中彦兄弟和赵彬，是张浚的心腹干将，他们的投降很打脸，令张浚十分沮丧！
十一月初一日，叛将慕容洧引导金军攻环洲（甘肃环县），接着因张中彦的投降，占据了德顺军，环庆路和泾原路基本落入了金人之手。张浚只得往南撤，退到兴州（陕西略阳）。此时川陕宣抚司将士离散，士气低落，狼狈不堪，跟随张浚的亲兵只有千余人，人心不安。兴州和兴元府及蜀地不远，有人向张浚建议，将宣抚司衙门再南撤到夔州（重庆奉节）。
张浚的“参谋长”刘子羽对出这个主意的人喝斥道：“你这小子该死！四川富饶，敌军怀着入侵的心思很久了，因为四川进口有险要的栈道防守，因此不敢轻易窥视。如今不坚守，让敌人深入蜀地，而我们地处偏僻的夔州、峡州（湖北宜昌），和关中截断了信息，进退无路，将后悔莫及！现敌军只顾烧杀抢掠，没有急切南下。乘此良机，宣抚司应该留驻兴州，外可以给予关中以希望，内可以安定四川人心。当务之急，是派员出关，招呼各将，收集散亡的军卒，固守关隘，坚壁固垒，择机而动，还可能弥补以前的过失！”
张浚很赞同刘子羽，可帐下无人敢出关。刘子羽又慷慨请行，单枪匹马赶到秦州（甘肃天水），树立旗号，招陕西各路将领，“富平之战”后，陕西除熙河路外，各路相继陷落金军手中，各将被打散，忠于宋朝的将领不知道张浚宣抚司在哪里，各自为战，听到刘子羽的布告，陆续率部下汇集秦州，很快达到十几万人，宋军重新振作。
刘子羽请示张浚后，命吴玠率军扼守凤翔大散关东面的和尚原，以阻击敌军来路；关师古率熙河兵守岷州（甘肃岷县）；孙渥、贾世方等聚泾原、凤翔兵屯阶州（甘肃陇南）、成州（甘肃成县）、凤州（陕西），控制进四川关口。果然，金军从泾原路南下，见秦凤路、熙河路一线有防备，便暂时北撤。
但好景不长，十二月，金军攻熙州（甘肃临洮），熙河路总管刘惟辅击退，并杀敌五千余人！两天后，金军再次猛攻，刘惟辅战死，熙州陷落。随后，金军仍往南拱。
公元1131年三月，金军前锋已经威迫到张浚的宣抚司所在地兴州，张浚只得南撤，将宣抚司衙门搬至阆州（四川阆中）。
六月，张浚命吴玠为陕西各路都统制，这个任命实际上是空头支票，因为到这个时候，陕西关中地区六路基本都已经丢失了，仅剩下阶州（陕西安康）、成州（甘肃成县）、岷州（甘肃岷县）、凤州（陕西凤县）、洮州（甘肃临洮）五州，及凤翔的和尚原，陇州（陕西陇县）的方山原。这便是张浚到川陕一年多时间的成绩单。当然，这倒不完全是因为张浚无能，也有金军调整进攻方向的原因。